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起底软银愿景基金:全球最大VC,孙正义的AI帝国

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来源:智东西????2019-08-06
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智东西8月5日消息,在投资出雅虎、阿里巴巴等公司之后,投资狂人孙正义并不打算停下他的脚步,人工智能时代的到来推动了孙正义加速在全球“买买买”的步伐,在愿景基金的帮助下,一个庞大的投资帝国初现峥嵘。

近日,软银集团宣布成立愿景基金二期,基金规模和愿景基金一期相当,约为1080亿美元。同时,软银集团还表示,愿景基金二期将主要用于投资人工智能技术。

软银愿景基金是由日本软银集团于2016年发起、2017年成立的全球最大的私募股权科技投资基金。截止目前,软银集团共成立两期愿景基金,每期募集资金规模约千亿美元。

愿景基金的投资策略是给予被投公司高估值然后进行过度投资,投资下限是1 亿美元,大多数在5 亿至50亿美元之间,通常对应着一家公司20% 至40% 的股份。

成立两年来,愿景基金一期已经花去大半,共投资了ARM、Uber、滴滴出行、今日头条、WeWork、Cruise等超70家世界知名公司,涵盖大出行、金融科技和医疗健康等多个领域。

通过深入调查,本文列出了愿景基金投资的55家公司,试图通过其投资案例和孙正义本人经历还原软银愿景基金背后的投资逻辑和运作程序,并把两期愿景基金做对比,探讨愿景基金二期出现了哪些新变化。

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愿景基金二期规模千亿美元,专注人工智能

软银将成立愿景基金二期的传闻由来已久,早在去年5月东京的一场活动中,孙正义就表示过愿景基金二期一定会成立,且就在不久的将来,此时距离愿景基金一期成立才过了一年。

软银如此急于成立愿景基金二期,很重要的一部分原因是愿景基金一期的钱快要“花光了”。截至2019年3月,愿景基金在不到2年时间内已经投出去了700亿美元左右,按照目前的速度,愿景基金一期的资金或许很难撑到2020年。

2019年7月26日,软银集团正式宣布推出“愿景基金二期”(Vision Fund 2),规模和一期相当,募集金额约千亿美元,目前已获得1080亿美元的出资承诺。

软银自己计划向该基金投资380亿美元,其他参与该基金的公司包括富士康、苹果、微软、瑞穗银行、渣打银行、三井住友银行和三菱UFG银行等。据了解,更多投资人仍在谈判中,因此资金总额有望继续增加。

据悉,愿景基金二期将专注于人工智能技术的投资,软银也在一份声明中表示,“该基金的目标是,通过投资于市场领先的、以科技为支撑的成长型企业,推动人工智能革命继续加速发展。”

如果募资顺利,愿景基金二期将再度刷新愿景基金一期这一保持了两年的“全球最大VC”的纪录。

不过,愿景基金二期实际的募资过程并不顺利,几家大LP的出资意向并不高,这其中就包括了愿景基金一期最大的金主沙特公共投资基金(PIF),其曾为愿景基金一期出资450亿美元。

2019年7月30日,据路透援引知情人士消息称,软银集团计划利用第一支愿景基金和其他软银资产的收益,为其第二支愿景基金提供部分融资。

同时,软银愿景基金也正寻求上市的可能性,将愿景基金一期所投的初创公司的一部分股份出售给散户投资者,以腾出更多现金。

当然也有一些公司表现出了比较强的出资意向,例如渣打银行、高通等公司,这些公司希望进入软银的投资产业链为他们提供服务从而拓展自己的业务。

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愿景基金一期募资超千亿美元,投资回报率62%

孙正义从未打算停下他的脚步,他意识到资本始终还是最能带来资本的东西,于是,在其推动下,日后全球最大的的私募股权投资基金──软银愿景基金在2017年成立了。

软银愿景基金是由日本软银集团于2016年发起、2017年成立的全球最大的私募股权科技投资基金,其全称是“SoftBank Vision Fund L.P.”,期限为5年,首期募集资金规模约1030亿美元。

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▲愿景基金一期各方出资比例

其中,软银自己出资325亿美元,沙特阿拉伯公共投资基金出资450亿美元,阿布扎比穆巴达拉投资公司出资150亿美元,苹果出资10亿美元,富士康、高通等也小规模参投。

愿景基金一期资本构成包括优先权益投资和普通权益投资,比例约为4:6。优先权益投资金额约为400亿美元,享受固定年息7%,每半年付息一次;普通权益投资金额约为586亿美元,其中软银集团自己出资共281亿美元。

普通投资者按照1.57:1的比例配置该基金的优先股和普通股,软银仅持有普通股。作为普通合伙人,软银集团还可以收取1%的管理费,以及超过一定收益率的优先回报的20%提成。

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▲愿景基金投资项目汇总(55家企业)(上表中, 融资额指愿景基金对所投企业单次投资额)

按照软银集团在2019年6月披露的决算数据,软银愿景基金一期累计投资已达71笔、投资金额达642亿美元,投资回报率为62%。根据公开数据,上表共统计了55家被投公司,包括Uber、滴滴出行、今日头条、WeWork、Cruise等都获得了愿景基金的投资,涵盖大出行、金融科技和医疗健康等多个领域。

愿景基金的投资策略一般是发现每个领域中的潜在独角兽或是领头企业,给予公司高估值,并对其进行过度投资,以使这些公司能够在全球快速增长。

虽然投资收益可观,不过软银的投资策略还是引起了两大中东金主的不满。据华尔街日报2019年2月的报道,沙特公共投资基金和阿布扎比穆巴达拉基金对软银的一些对外投资不满意,认为给出的价格太高,其中就包括WeWork和商汤科技。

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▲孙正义与沙特公共投资基金负责人(右一)

据外媒报道,在2018年10月软银本想以160-200亿美元收购WeWork的多数股权,但在大金主沙特公共基金和穆巴达拉的反对下,2019年1月软银将对WeWork的投资从原计划的160亿美元削减至20亿美元。

除此之外,在2018年秋季,愿景基金考虑联合穆巴达拉以100亿美元的估值参与商汤科技的潜在融资,联合投资规模为10亿美元。但不久之后,穆巴达拉就退出了这轮投资计划,认为对商汤科技的估值过高。

除了高估值,两大中东基金也在怀疑愿景基金或许在牺牲自己的利益来赚取更多的投资收益,因为软银的投资策略一般是先由软银出钱投资公司,然后将公司股权转让给愿景基金,这其中就包括中国的滴滴和印度的OYO。

软银和愿景基金一期大金主沙特公共投资基金和阿布扎比穆巴达拉基金之间的紧张关系也影响了其对软银愿景基金二期的投资热情。

软银发言人Sawatake Daisuke在愿景基金二期募资过程中表示,沙特公共投资基金、阿布扎比穆巴达拉都未被列入愿景基金二期的投资者名单中,但它们仍在就可能的投资进行谈判。

此前有知情人士称,沙特和阿布扎比都已表示可能会再次投资,但沙特的投资额将低于上次450亿美元。

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孙正义:三笔投资奠定江湖地位

孙正义其实和中国颇有渊源,2008年08月02日在杭州第二届亚太中小企业峰会上,孙正义表示:“23代之前,我的家族我的先人也是中国人,后来从中国移到了韩国,然后再迁到了日本。”

也有传闻说孙正义是中国着名军事家孙武的后人,孙正义也表示过自己从《孙子兵法》中获益良多,不过具体情况无法追溯。

孙正义(そんまさよし)生于1957年8月11日,是韩裔日本人第三代,1973年,孙正义16岁时,越级进入加州伯克利大学主修经济。1975年,他将日本游戏《太空侵略者》引入美国从而赚到了人生的第一个100万美元。1980年3月,孙正义大学毕业时,以200万美元将大学时创立的Unison World公司出售给合伙人,回到日本。

1981年,24岁的他在日本成立软银,并得到了东芝和富士通的投资。1992年,孙正义得到思科日本代理权,软银控制了日本软件市场70%的市场份额。1994年,孙正义37岁,软银成功在日本上市,他也因此成为身家10亿美元的富豪。

1995年11月,孙正义大胆向刚刚创业不久的雅虎投入了200万美元,次年3月,软银公司又注资1亿美元,从而拥有了雅虎33%的股份,当时雅虎只有十几个人,连创始人杨致远都认为孙正义疯了。

他的大胆和洞察力并没有让人失望,就在孙正义注资两个月后,雅虎在美国上市。孙正义出售其持有的2%的雅虎股份套现了超过4亿美元,净赚超过3亿美元。

在雅虎最高市值时,软银在这笔投资中获得了300倍收益,也使孙正义一度成为身价狙击比尔·盖茨的人。即使是2016年雅虎以50亿美元的身价被甩卖时,这笔投资也有超过10倍的收益。

投资雅虎算是第一次让孙正义尝到投资的甜头,而投资阿里巴巴算是坚定了其搞投资的决心。

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▲马云和孙正义

2000年,两个矮小精干的男人孙正义、马云在北京见了面,当时距离其创建阿里巴巴刚刚过去一年,阿里巴巴也只是一家很小的电子商务公司,不过在与马云交谈了6分钟之后,孙正义就决定向阿里巴巴投资。

孙正义本计划投资4000万美元,不过由于当时阿里巴巴刚刚获得高盛的500万美元投资,马云再三考虑之下最终只要了2000万美元,孙正义的软银获得了阿里巴巴34.4%的股份。

2004年,孙正义再次向阿里巴巴注资6000万美元,加上之前的2000万美元共投资阿里巴巴8000万美元,在其持股比例最高的时候,孙正义的软银共持有阿里巴巴接近40%的股份。

2014年,当阿里巴巴在美国纽约证券交易所上市时,孙正义的软银持有阿里巴巴约34.4%的股份,持有的股份市值达到580亿美元。

虽然期间软银先后出售了部分阿里巴巴股份,不过其现在依旧持有阿里巴巴25.9%的股份,是阿里巴巴第一大股东。截止2019年8月2日,阿里巴巴的市值约为4313亿美元,软银持有阿里巴巴股票的总价值约为1117亿美元,投资回报率近1400倍。

如果说投资阿里巴巴使孙正义赚的盆满钵满,但这还只是出于赚钱的角度,那么其收购ARM就是出于战略角度了。

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▲孙正义讲解ARM

孙正义在2017年的软银世界大会上对观众说:“我们希望组建一个志同道合的企业家联盟,一场革命永远不可能凭一己之力实现,处于这一生态系统中心的是ARM,该公司设计的小型低功耗处理器占到智能手机的95%,更不用说大多数智能扬声器、健康追踪器、无人机和电视了。”

此时距离软银收购ARM刚刚过去一年。2016 年7月软银以每股17英镑共240亿英镑的价格收购了ARM,并让其在交易完成后退市,这是软银成立以来最大的一笔收购。

时间回溯到2016年6月,ARM首席执行官Simon Segars与老朋友孙正义在其拥有的价值1.175亿美元的豪宅共进晚餐,期间Simon Segars向孙正义阐述了ARM在当时遇到的难题,而这也激发了孙正义收购ARM的心。

几天后,孙正义和Simon Segars以及ARM董事长斯Stuart Chambers会面,当面就提到希望收购ARM的打算,并向他们做出了一系列承诺,包括ARM仍将是软银的独立子公司,他不会干涉ARM的日常管理,公司将被允许将所有利润投入研发。

Simon Segars和Stuart Chambers回到公司后向ARM董事会转达了收购要约,一周后,价格达成了一致,两周后尽职调查完成,十周后收购宣告结束。

软银收购ARM是欧洲有史以来规模最大的收购案,这也让欧洲,包括商界和科技界人士,第一次深入了解软银和其背后的男人孙正义。

通过雅虎、阿里巴巴和ARM这三笔投资,孙正义逐渐在美国、中国、欧洲乃至整个世界打响了自己的名气,也坚定了其投资的决心,奠定了投资帝国的根基,这也是成立愿景基金的基础和灵感来源。

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结语:影响世界的东方狂人

一人搅动整个世界的投资风云,孙正义可以说是前无古人,从目前的日本乃至全世界来说,他俨然已经成了投资领域的扛把子。

孙正义曾表示,软银未来几年在科技领域的投资可能高达8800亿美元,10年投资1000家公司,所以目前两期愿景基金2000亿美元的规模可能只够他打打牙祭。

截至目前,愿景基金的投资版图已经囊括了交通运输、金融科技、医疗健康等领域,而孙正义的愿景却远不止此,在他的操盘下,一个庞大的投资帝国已经初露锋芒。

(编辑:丨本文链接:https://www.isz.org.cn/news/18/3/10210.html

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